冲击美妆“A+H”第一股，国货美妆龙头“失速”求破局

8月27日，国货美妆品牌珀莱雅（603605.SH）股价大跌。截至收盘，跌7.59%，报85.01元/股，市值337亿。当日主力资金净流出3636.01万元，净流出额创3个月来新高。

26日晚间，珀莱雅发布公告称，公司拟发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。

如果成功登陆港交所，珀莱雅或将成为首个“A+H”股上市的美妆企业。

值得关注的是，珀莱雅在近期引入了一位拥有国际顶尖投行背景的中国香港籍独立董事，或有利于公司后续筹划港股上市的考量。

同日，珀莱雅发布2025年上半年业绩报告。上半年公司营收53.62亿元，同比增长7.21%；归母净利润为7.99亿元，同比增长13.80%。

不过，对比2024年同期37.90%的营收增速、40.48%的净利增速，珀莱雅业绩增长的步伐明显放缓。

筹划港股上市 引入投行背景独董

公告显示，珀莱雅于8月25日召开董事会，审议通过《关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》，正式启动赴港上市筹备工作。

珀莱雅表示，通过此次上市，公司在核心的研发投入、品牌建设和海外市场拓展等多个维度，都将获得更充足、更稳定的资金支持。

21财经·南财快讯记者梳理公司近期董事会决议公告发现，珀莱雅在近期引入一位拥有国际顶尖投行背景的中国香港籍独立董事。

根据26日公告信息，珀莱雅将董事会席位由5名增加至7名，其中增设1名独立董事。

图源：珀莱雅公告

新增独立董事候选人为范明曦，中国香港籍，曾在德意志银行香港分行担任分析师、副经理、副总裁等职；2008年10月加入瑞士银行香港分行，历任董事、执行董事、董事总经理等职；2025年6月起兼任豪威集成电路（集团）股份有限公司独立董事。

引入新的独立董事，是否有利于公司后续筹划港股上市的考量？21财经·南财快讯记者针对这一问题以投资者身份致电珀莱雅，得到肯定回复。接线工作人员表示，新增董事一方面是为了完善公司治理结构，另一方面也是结合后续港股上市规划的考量。

董事会另一新增席位为董事会秘书，候选人同样有着较为丰富的资本市场运作经验。公告显示，新聘任董事会秘书薛霞，中国国籍，历任IBM/联想国际信息产品(深圳)有限公司大中华区财务中心财务管理，埃克森美孚(中国)投资有限公司亚太业务中心专家分析师，浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司董事会秘书，罗莱生活科技股份有限公司董事会秘书。

珀莱雅方表示，薛霞将以丰富的资本市场运作与跨国企业管理经验，为珀莱雅推进港股上市注入关键动能。

值得一提的是，今年来，不少港股上市的美妆企业在资本市场表现亮眼。年初至今，上美股份（2145.HK）股价上涨172.9%，毛戈平（1318.HK）涨67.81%，巨子生物（2367.HK）涨12.87%。

如果成功登陆港交所，珀莱雅或将成为首个“A+H”股上市的美妆企业。

增长放缓 品牌分化

珀莱雅筹划港股上市的消息，为其国际化战略按下了“加速键”。而同日出炉的2025年中期业绩数据，则反映出公司增长节奏的变化。

从整体业绩表现来看，珀莱雅增长明显放缓。

根据半年报，公司上半年营收、净利分别同比增长7.21%、13.80%，而去年同期增长数据分别为37.90%、40.48%。

分品牌来看，旗下品牌表现出现分化。

核心主品牌“珀莱雅”上半年营收39.79亿元，同比微降0.08%，其营收占比也从去年同期的79.71%下降至74.27%。据21财经·南财快讯记者统计，这是珀莱雅品牌近五年来营收增速首次下降。

与之形成对比的是，公司旗下的第二梯队品牌增长势头强劲。彩妆品牌“彩棠”营收同比增长21.11%至7.05亿元；洗护品牌“Off&Relax”营收2.79亿元，实现翻倍增长。

东方证券指出，目前市场主要担心的是珀莱雅主品牌后续增速问题，而东方证券认为，在新研发团队和体系逐步磨合后，主品牌有望重拾增长态势。

光大证券认为，公司主品牌头部地位持续强化、多品牌发展势头向好，但短期考虑到行业性流量成本的趋势性上升和竞争加剧，公司费用投入相应加大，下调对公司2025~2027年归母净利润预测。

针对其未来发展，光大证券则表示，未来在香港上市有利于进一步推动公司品牌出海、海外并购投资的推进和全球化影响力的提升，对公司国际化发展的中长期空间表示看好。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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